來源：新能源產業家

浙江嘉興，跑出了一個新能源百億獨角獸。

近日，正泰新能科技有限公司（簡稱“正泰新能”）宣布完成C輪融資，本輪共融資20億元，投資方包括朝希資本、耀途資本、長江綠色產業基金、交銀投資、國壽股權、越秀投資、中金資本、中信建投資本、華登國際等多家投資機構。

新能源產業家獨家獲悉，正泰新能本輪融資投后估值為130億元，半年時間幾乎翻倍。

公開資料顯示，正泰新能的B輪融資在2023年1月完成。鋆昊資本領投，高瓴、中金資本、朝希資本、耀途資本、海寧尖山新區國資、溫州樂清國資等參投。

正泰新能專注于光伏電池、組件的研發、生產和銷售，滿足大型地面電站、工商業分布式電站、戶用電站等全場景使用需求。目前其TOPCon產能規劃位列全球第二。

正泰新能總部

當時從上市公司剝離出來，產業內很多人對正泰新能這塊資產的態度有所保留，如何能做到持續在一級市場走紅？

正泰新能值得研究，火箭般的估值速度是表面 ，內地里其實透露了不少行業優質標的的核心產品和投資邏輯。

觀察正泰新能，有兩個關鍵詞：產品轉型快、渠道基礎穩。

“團隊轉型快、能跟得上最有爆發潛力的產品創新路線，是大家愿意去搶他們的最主要的（原因）。”一位非常接近正泰新能的產業投資人對新能源產業家表示。

光伏產業鏈有硅片、電池片、組件三大環節。電池片是光伏發電的核心部件，其技術路線和工藝水平直接影響光伏組件的發電效率和使用壽命。

TOPCon電池是光伏電池片的一種。近年來，由于其高轉換效率、低衰減性能、高量產性價比等明顯優勢，逐漸受到行業關注。

TOPCon電池理論極限效率高達28.7%，是最接近晶體硅太陽電池理論極限效率（29.43%）的技術，遠高于滲透率超過85%的PERC（24.5%），具有非常大的研發潛力。目前，TOPCon的單GW投資成本約2億元，低于異質結和IBC電池的技術路線。

技術路線轉換的窗口期很短暫。PERC電池僅用三年時間，就將滲透率從2017年的15％拉升到2020年的86％。正泰新能董事長陸川判斷，TOPCon電池組件至少三年內都會是主流技術。

他曾公開表示，“市場的需求是動態的，目前NP型的差價很大，所以P型的市場需求仍然存在。在市場N型的產能全部釋放后，價差會縮小；價差縮小到5分錢以后，N型的需求爆發，P型自然就會被淘汰。”

正泰新能董事長陸川

在N型電池加快進入產業化同時，存量的PERC產能受到關注。由于TOPCon可在原有PERC產線基礎上增加了濕法、硼擴、POLY-SI等設備，技術成熟的情況下，將會迎來現有PERC產線的改造升級潮。

2022年4月，正泰新能從P型開始轉入N型賽道。

僅用13個月時間，正泰新能宣布，海寧三期PERC技改TOPCon電池 5GW 項目全面量產，成功實現PERC技改TOPCon，TOPCon電池量產平均效率達25.4%。未來正泰新能還將通過硅片減薄、膜層優化、正背面柵線金屬化改善等方法進一步降本增效。

正泰新能首片n型TOPCon電池、組件2022年7月下線

據正泰新能的規劃，到2023年底，組件規劃產能提升至50GW，其中TOPCon產能提升至36GW，產能占比80%，僅次于晶澳科技56GW的TOPCon量產線。

正泰新能是正泰集團旗下專注于光伏電池組件的智能制造企業，其發展歷程可追溯至2006年，是國內最早進入光伏領域的民營企業之一。

2022年4月，正泰電器將光伏組件制造板塊業務整合至正泰新能科技有限公司（簡稱“正泰新能”）后整體對外出售。受讓方為正泰集團、朝希資本、三峽綠投等十三家企業，交易對價為22.5億元。

除了正泰新能，正泰集團還有兩個光伏資產——擁有光伏逆變器及儲能資產的正泰電源、戶用光伏電站資產的正泰安能，三家構成了“正泰系”光伏軍團。

依靠正泰集團的資源，正泰新能通過戰略參股硅料企業青海麗豪、硅片企業美科股份，以股權形式實現了晶硅產業鏈一體化布局。

近年來，光伏產業鏈的競爭越來越激烈，因為每個環節擴產周期不一致，產能過剩和緊缺導致利潤分配有著巨大波動。一體化組件龍頭盈利能力相對穩健，頭部電池組件企業都在積極向產業鏈上游布局一體化產能。

正泰新能副總裁陳家彬表示，“在參股形式下，硅料緊缺時可保障原料供應，價格下行時，也可規避風險，比如通過簽長單、直采、代工、置換等模式，將硅料迅速轉化為硅片。”

在集團資源和新技術路線的加持下，正泰新能在2023年將交出怎樣一份答卷，值得關注。

正泰新能是一個老樹發新芽且初步成功的典型案例，公司本身國際口碑很好，在歐洲有很強的市占率。同時本身在國內也有很強的電站開發能力。這是過去在產業界打下的第一梯隊的渠道基礎。

這幾年，又快速抓住新路線變革帶來的機會，P型開始轉入N型過程中，歷史包袱小，產品創新轉型快。

結果就是能在市場快速成長，獲得連續不斷的高估值，高成長機會。這個成長公式，或許能給準獨角獸公司們帶來不少啟示。